中国在线旅游背后的风险投资

　　关于之前的上市传闻，去哪儿网回应，IPO时间将根据市场的情况而定。这也是近期最受关注的中概股IPO。

　　金沙江创投是去哪儿网，第一轮、第二轮，以及第三轮的投资方，第四轮是百度战略投资3.06亿美元，金沙江创投董事总经理林仁俊同这支团队共同经历了过去的七年。

　　互联的时代

　　的确是这样，这是一个关于中国梦的故事，涉及许多人。

　　林仁俊(Richard Lim)在新加坡出生长大。他早先在新加坡国立大学学医，拥有斯坦福大学的MBA学位。

　　曾经在莲花软件公司任职。林仁俊在美国参与创办了三家互联网软件公司，即Co-nect及iMarket和Quickdot。Co-nect专门为美国学校提供科技服务，在2001年被推选为美国100家教育起步公司。iMarket被邓白氏收购。

　　90年代后期互联网的热潮席卷了美国，同时在大洋彼岸，另一些年轻人也在努力抓住时代赋予的机会。

　　1999年的7月Shawei.com上线了。

　　对，这家此后为中国网民所熟悉的网站，创办人戴福瑞(Fritz Demopoulos)是一个老外，他出生在美国洛杉矶，父亲是希腊人，母亲是澳大利亚人。父母在美国创办了针织公司，同样是跨国创业者。

　　两年前，或者1997年，戴福瑞来到中国，时任新闻集团商业拓展部经理，业务范围涉及新闻集团旗下的ChinaByte.com、STARTV、NDS和21世纪福克斯公司。

　　ChinaByte.com是国内老资格的IT资讯网站，1997年1月成立，由人民日报和新闻集团投资设立。

　　有介绍指出，戴福瑞卖出了中国在线广告业中的第一个显示广告。1997年，奥美为其客户IBM所投放的。

　　工作两年后，他有了创业的想法，他和来自马来西亚的道格拉斯(Douglas Khoo)等人创办了鲨威体坛。

　　戴福瑞认识庄辰超很自然，庄辰超毕业于北京大学电子工程系，大三时，庄辰超与伙伴开发了搜索引擎“搜索客”，获得了IDGVC的投资，之后是卖给了Chinabyte，具体来说，他当时是上海伟博技术公司北京地区经理。庄辰超成为了这支团队的首席技术官。

　　2000年的时候，在麻省理工学院，林仁俊结识了来自中国的伍伸俊。伍伸俊是来进修。伍伸俊在中国长大，13岁的时候去了加拿大，后来加入了北电网络，1993年回到中国，是负责北电网络在中国的投资。

　　伍伸俊有一个“中国新产业基金”的思路。他后来回顾：很多人有疑惑包括我的同行人，他们说究竟中国有没有技术有没有高科技?在中国值不值得投高科技?

　　林仁俊当时有一个身份是新加坡经济检讨委员会探讨服务业附属委员会成员。通过这一管道，新加坡向旅居海外的新加坡人，收集经济方面的意见。

　　2000年8月，人们获悉，TOM并购了鲨威体坛，当时介绍，“在中国内地云云体育信息纵向网站中独树一帜。网站所录得的每天平均浏览页次为一百万。公司的主要股东包括软库及IDG。”

　　“我不认为像我们这样的垂直网站直接上市是合适的，因为我们的经营规模、收入都达不到上市的要求。”戴福瑞在接受ChinaByte采访时表示。

　　当然，这是互联网寒冬深化之前的一次退出，戴福瑞后来回顾，收购价格是1500万美元，而在此之前，鲨威曾获得两笔风险投资，共计320万美元。

　　林仁俊和伍伸俊沟通的过程有个两三年，最终他们决定创立一支基金，“专注于投资立足中国，面向全球市场的高新技术初创企业。”

　　去哪儿

　　戴福瑞加入网易，担任商务拓展高级副总裁。他和丁磊共同经历了那段艰难的时期，我们记得的，网易股价一度在0.60美元，而当2003年，当戴福瑞离开时，公司股价已经升至每股50多美元。

　　戴福瑞在中国，庄辰超则去了美国的华盛顿，设计并开发世界银行内部网系统，2003年，该系统被研究网站和产品易用性的公司尼尔森诺曼评为“最佳内部网”。

　　由林仁俊和伍伸俊创立的金沙江创投(GSR Ventures)于2004年10月成立。

　　人们注意到金沙江创投最初的几个项目中，大都有Mayfield的同时参与。梅菲尔德创立于1969年，有硅谷“最老牌”的创业投资基金的说法。

　　伍伸俊负责金沙江基金中国管理公司。林仁俊负责硅谷办事处，办公室就在梅菲尔德之内。

　　“我们不是Mayfield中国，它只是我们的一个投资人和重要战略合作伙伴。”董事总经理丁健接受《互联网周刊》采访时指出。

　　戴福瑞们一直保持着联系，所缺的是一个再次合作的契机。创立于1999年的旅游搜索引擎SideStep的是一个启迪，随着互联网应用的深化，垂直搜索正在体现其需求。

　　公司记录：2005年2月，道格拉斯、戴福瑞和庄辰超共同创立去哪儿网。去哪儿网作为中国第一个旅游搜索引擎，使中国旅行者第一次可以在线比较国内航班和酒店的价格和服务。

　　作为一个熟悉中国的老外，戴福瑞不会把上出租汽车后，司机说所的“去哪儿Qunar”和“Hello”混为一谈，这种文化上的细微差异很生动。

　　在接受《金融时报》采访时戴福瑞表示，对中国社会的调查显示，虽然受访者最大的愿望是“做老板”，但周游世界已成为居于第二位，也是更为现实的愿望。

　　戴福瑞要指出的是，Google不对搜索结果负责，而他们们则要对结果多承担一些责任。“我们安排了女工作人员核对那些票是否真实存在，如果不存在，我们会对相关企业提出批评。”

　　也没有那么难，其网站强调，去哪儿代理商全部通过航协资格认证。

　　这次创业颇受关注，《红鲱鱼》刊载题为《开启旅游网站之门》的文章。文中写道，戴福瑞说：去年，当我再次看了《在路上》，这本书完全鼓舞了我，我要创办企业，我会乐在其中。

　　《在路上》(On the Road)是美国作家杰克-凯鲁亚克创作于1957年的小说。本书被认为是20世纪60年代嬉皮士运动的映射。文中的一段描写是：一辆后部拖有平板挂车的货车上，躺着约摸六七个小伙子……我跑上前去问道：“有空位吗?”他们说：“有，快上车，上车的人都有座。”

　　垂直搜索在技术上有其特点，比如数据获取的灵活性和弹性，庄辰超认为，一家成功的互联网公司核心在于有多理解消费者而不在于有多少技术。

　　虽然之前有成功经历，但是融资却也并不那么容易。有报道指，金沙江是唯一发出A轮投资意向的投资机构。

　　林仁俊后来仔细谈过对这一模式的理解，他表示，就代理模式来说，在线旅游公司较之传统旅游公司有更大的规模特征，但业务模式没有根本改变。一些航空公司和酒店发现，通过自己的网站开展业务，可以提高效率，节省成本，省去佣金。

　　林仁俊同时期还投资了婚恋交友网站百合网，以及百姓网，即原客齐集中国。

　　庄辰超后来在光华管理学院主办的“创业家精神离你有多远”的宣讲会上，有一个比喻，他说创业找投资人就像追女朋友一样，把你最美好的一面展现出来，同时还要展现一点小小的缺点，让对方感觉你很真实，这样投资人就会看好你。

　　于是公司记录：06年7月著名的硅谷风险投资商Mayfield和GSR Ventures完成对去哪儿网的第一轮投资。

　　市场

　　2005年创业之初的时候，庄辰超在接受《纽约时报》采访时说，“我们已经开通了东南亚地区以及澳大利亚，新西兰的旅游搜索，计划在今年年底完成韩国，日本的搜索服务。”

　　不过在一年后，英文版站点就停了，原因是中国市场足够大。

　　“为什么中国对于互联网来说具有巨大潜力呢?”林仁俊后来有一段总结：中国的上网人数比美国多，然而同比美国从广告和电子商务方面收益却少得多。为什么呢?因为在中国50%的上网用户是学生，他们的可支配金额很少。但是，另一方面，“我们可以预见到，等他们毕业了，能赚钱了，那么他们就会成为互联网巨大的消费群体。”

　　2007年的时候戴福瑞总结，旅游、汽车、保险、健康四大领域的收入已经达到Google 50%的营收，那么聚焦一个领域，“用更聪明的方式，我们会有更好的营收，会赚很多钱。”

　　当年11月28日，去哪儿网正式宣布成功完成第二轮千万美元左右的融资。此轮融资由雷曼兄弟私人股权合伙公司领投，另外，第一轮投资的金沙江创投和Mayfield也联合增加了投资额。

　　在硅谷，Mayfield和雷曼兄弟基金办公室距离得不远，步行串门的距离。

　　去哪儿网总裁庄辰超介绍，雷曼兄弟认为中国是非常年轻的市场，旅游是非常年轻的市场，而去哪儿网与他们投资规模和阶段相匹配。

　　这家公司当时有80人，收入来源于推荐广告，“应该说我们没有真正意义上的竞价排名”，庄辰超介绍，有一些类似于竞价排名的文字链点击广告的收入。

　　林仁俊的介绍中指出，他目前尤其关注互联网广告技术、互动娱乐特别是其在无线领域的应用、以及太阳能技术。

　　2008年6月，金沙江创投投资易传媒。互联网垂直广告网络公司，为品牌广告客户提供针对女性、青少年、汽车、金融、消费电子等垂直广告网络的定位投放服务。另一家林仁俊投资的公司是精硕科技，公司为客户提供互联网广告全流程效果监测、分析优化及在线调研、网络媒介计划优化服务。

　　人们使用搜索引擎的原因之一是，有机会找到更便宜的机票。

　　从逻辑上说，国内所有主要航空公司均属于国企，票价的差异不会太大，旅行代理商拿到的折扣应该差不多吧。

　　“价格多变，并因时而异。”戴福瑞在接受《南华早报》采访时指出，“一些情况下，最低价格都是由国航和海航等航空公司以及众多其它国内、国际运营商直接提供的。其它情况下，最低价格则由中间的在线票务代理机构提供。”当然就顾客来说，价格体系对他是没有意义的，重要的是他能适时买到一张机票，一张就可以了。

　　2009年年初，金融危机已经迫近，在一次论坛上林仁俊谈到趋势：从去年第二季度开始，我们就发现美国很多千万美元级数的基金投资转向了大亚洲市场，不少投资项目是以中国为背景的。

　　他进一步指出：我们在中国的很多投资项目是在互联网领域的，互联网的中国网民数量一直在大幅增加，去年超过了美国，随着这样的趋势，电子商务和网络广告的投资也成倍增长，从投资回报率的角度看，有限合伙人的资本当然会流向这样的市场。

　　2009年11月12日，去哪儿网宣布完成第三轮1500万美元的融资，该轮融资由纪源资本领投，纪源资本合伙人符绩勋进入董事会。关于新加坡人符绩勋，“我的第一个项目是2000年做的，就是百度。”符绩勋表示，中国在线旅游行业潜力巨大，这个市场可以容纳多家市值数十亿美元的公司。

　　金沙江创投和Mayfield以及特纳亚资本Tenaya Capital继续参与。特纳亚资本更名前就是雷曼兄弟，董事总经理Ben Boyer介绍，位于加州的约塞米蒂国家公园内有特纳亚山，特纳亚峡谷等，基于合伙人对此共同的亲切感，所以就起名为特纳亚资本了。

　　庄辰超认为，“经济危机是初创企业的试金石，同时也意味着一次巨大的机遇，旧有的市场格局将被打破，新的行业领袖将从那些速度最快的隐形冠军中诞生。”

　　在同期举行的中国第互联网大会上，去哪儿网获得“2009年度中国互联网信心之星”奖项。

　　无线旅游

　　“上班不用打卡，灵活作息时间，酒店轮着住，还有机会拿万元高薪……” 2010年年初，去哪儿网举办酒店试睡员招聘活动，一个月内，有来自全国384个城市超过7000多人应聘。活动的目的是为了建立“全球最大的中文酒店点评系统”。

　　同期，旅游分销技术服务提供商汇通天下宣布完成第二轮融资，投资方包括金沙江创投及纪源资本等。林仁俊指出，“中国的旅游市场存在巨大的商机，汇通天下这样的创新型公司将会为整条产业链增加显著价值。”

　　2010年3月谌振宇加入去哪儿网，出任副总裁。谌振宇主要负责去哪儿网产品和无线业务。这同时意味去哪儿加强在无线方面的投入。

　　谌振宇2001年加入创业时期的百度，在百度工作的五年间，谌振宇历任工程师、技术经理、大搜索部门高级经理等职位。2005年，谌振宇创办RSS聚合门户抓虾网，并担任首席技术官。

　　7月的时候去哪儿网发布行程管理软件“Trip Planner”。该软件提供5类服务，包括航班延误信息短信提醒、登机时间短信提醒、坏天气预警短信提醒、入住酒店及离店时间短信提醒、酒店无线预订功能。

　　而在10月去哪儿网推出了基于iPhone的iOS平台应用客户端软件。

　　林仁俊投资了乐迪通科技，这是是一家成立于2009年的移动社交游戏公司。当然，创新工场首家孵化公司点心智能操作系统团队是获得金沙江创投千万美元级别的A轮融资。

　　技术的演进是一个方面，2010年，消费者对新的方式更为了解。

　　2010年5月在“中国民航发展论坛”上，戴福瑞做了题为《影响中国和全球航空业营销渠道的数字化浪潮》的主题演讲。

　　戴福瑞指出，媒体模式的旅游搜索依靠广告盈利，帮助航空公司实现B2C直销，售出单张机票的成本较之传统渠道的二分之一或者三分之一。目前，有25%的在线机票销售通过旅游搜索引擎达成。

　　同在5月，去哪儿网推出了“酒店直通车”业务，用户搜索到了目标酒店之后，可以拨打400电话与酒店前台进行电话沟通。就消费者的角度说，可以通过电话与酒店议价或者申请额外服务，比如赠送早餐等等。

　　2010年10月《第一财经周刊》发布《公司人心目中的金字招牌》在线旅游类网站调查结果，去哪儿网的市场占有率已从2009年的18.71%升至27.19%。

　　林仁俊后来透露，在这几年，许多公司都对收购去哪儿网表现出了兴趣，不过，他们都回绝了，因为他们认为去哪儿网独立运营更具优势。

　　2011年6月24日，哪儿网与百度共同宣布，双方达成一项深度战略合作协议，去哪儿网获得百度战略投资3.06亿美元，百度将成为去哪儿网第一大机构股东。

　　同期的数据是，实时搜索12,000条国内、国际航线，100,000家酒店，40,000条度假线路，25,000个国内外景点。

　　管理层的一个变化是，公司CEO戴福瑞卸任，之前担任总裁的庄辰超接任。庄辰超解释说，继续新的事业是戴福瑞离开去哪儿的原因。

　　稍后，金沙江创业投资基金宣布，已完成总额为3.5亿美元的第四期基金募集，超过80%的资金来自原有投资者，如此基金总规模已超过10亿美元。林仁俊表示，公司的投资策略一直未有改变，就是专注于那些处于发展最早阶段的公司。

　　林仁俊介绍，早期公司中90%没有营收，即使处于一个热门领域，这些公司至少也要花5年时间才能上市，再经过4年禁售期后，他们就会退出。

　　去哪儿网当年年末推出的一项无线应用是“夜销”，以尤为优惠的价格销售酒店的夜间客房。在随后而来的情人节，他们联合杜蕾斯发起买赠活动。一篇新闻稿借用一个用户的话说，虽然她不好意思说，但是还是希望男友可以提前安排，而不是在二月寒冷的夜晚扫街找酒店。所以说，需求是被创造出来的。

　　2011年12月去哪儿网无线客户端在苹果中国App Store公布的“2011年最佳产品”中成为中国原创旅行类应用软件的第一。

　　新起点

　　“去哪儿网2011年全年营收数亿，较2010年增幅超过100%，公司在2010年即已实现收支平衡。”2012年年初首席执行官庄辰超谈到营收。

　　当然这不是秘密，百度公开的信息显示，自投资日截至2011年12月31日，去哪儿网的总营收和净利润分别为1.47亿元和264万元，百度持有62.01%股权，去哪儿网估值达到4.83亿美元。

　　庄辰超曾经谈到，同百度合作，“把流量带给合作伙伴，这点是百度和去哪儿最大的切合，也是构成我们合作最重要的原因。”

　　林仁俊在接受《财富》采访时指出，百度的投资：不会导致去哪儿网管理层发生变动，我现在仍是公司的董事会成员。从大的方面来说，旅游业是一个非常具有吸引力的领域。

　　在5月的中国创业投资论坛上，林仁俊横向比较硅谷，他指出，就规模而言，中国科技创投大概只有硅谷的三分之一，符合条件的创业公司仍少。

　　他有思路，同期在接受《商业周刊》采访时，他提及，“硅谷有几十万中国和印度移民，他们是这些国家最聪明、最有激情的一些人。”显然，海归回国创业是一个趋势。

　　林仁俊是亚美高科技商业协会(AAMA)的理事。商会成立于1979年，以“加强企业间联系;促进亚太地区商业发展;促进管理层和领导者成长;弘扬美国商界亚裔成就”为宗旨。

　　对创投机构来说，退出当然是重要的方面，金沙江创投在电子商务和清洁技术方面持续投资。而目前存在一个资本市场环境的问题。

　　6月20日，拉手网向美国证券交易委员会递交文件，宣布撤销此前提交的IPO计划。拉手网的第一大股东为金沙江创投，持股比例为38.9%，公司创办人吴波及家人持股比例为22.6%。

　　现在，戴福瑞是风险投资公司Queen’s Road Capital的创始人。

　　9月的时候，他接受中国金融博客访问，这是由向冀主持的一档在线访谈节目，戴福瑞：我仍然是去哪儿网和百度的顾问。目前我在做投资。我乐于跟创业团队和小型团队一起工作，帮他们创业。但也有可能，我通过这种投资过程会创建另一家公司。

　　戴福瑞投资了一家名为Wodache的拼车公司，也就是“我打车”，移动平台共享汽车。

　　10月30日，去哪儿网宣布最新无线战略，发布去哪儿攻略、去哪儿旅行、去哪儿酒店、精品酒店、去哪儿兜行、去哪儿旅图六款APP，分别覆盖iOS与Android。

　　涉及用户旅行前、旅行中、旅行后的需求。“去哪儿网的多点APP战略更精准的指向用户旅行过程中的每一步需求，通过移动客户端，实现全新的移动旅行生活方式。”谌振宇概括。

　　同时，去哪儿网已将架构组成为机票、酒店、无线三大事业部，以及创新业务部及特殊项目部。“去哪儿网将充分参照市场上创投基金注资的创业公司的基准来设定各事业部和新业务团队的激励机制，包括期权，用完全市场化的方式吸引和留住最优秀的人才。”庄辰超介绍。

　　数月前，林仁俊在接受《福布斯》采访时展望说，每年中国都有80至100亿美元级别的科技企业成立，未来几年，许多将被加入他们的投资组合之中。

　　结语

　　这是一个互联的时代，资金，技术，商业模式，市场，来自不同国家的年轻人，或者年轻的心，重要的是基于梦想结合在一起。

　　风险投资促成了新的商业环境吗?是的，的确是这样。

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